8月15日，广州广钢气体能源股份有限公司（以下简称“广钢气体”）登陆科创板，本次发行价9.87元/股，发行市盈率58.63倍，截至发稿时间，最新总市值超180亿元。

广钢气体是一家国内的电子大宗气体综合服务商，是国务院“科改示范企业”及广州市国资委重点混合所有制改革项目企业。公司的主营业务是研发、生产和销售以电子大宗气体为核心的工业气体。

广州市人民政府直接持有工控集团 90%的股权，广州市国资委代表广州市人民政府对工控集团履行出资人职责，是发行人的实际控制人。

股权结构图，图片来源：招股书

本次IPO拟募集的资金主要用于合肥长鑫二期电子大宗气站项目、合肥综保区电子级超高纯大宗气体供应项目、氦气及氦基混合气智能化充装建设项目 （存储系统）等。

募资使用情况，图片来源：招股书

报告期内，广钢气体分别为8.67亿元、11.78亿元、15.40亿元，净利润分别为2.63亿元、1.20亿元、2.38亿元。

基本面情况，图片来源：招股书

广钢气体采用现场制气和自建工厂零售供气相结合的生产模式。报告期内，公司主营业务毛利率分别为34.81%、31.18%、39.76%，存在波动。

按产品构成的毛利率分析，图片来源：招股书

其中，现场制气模式是公司的主要经营模式之一，报告期各期的收入占主营业务收入的比例分别为 49.62%、38.44%、39.94%。现场制气模式下，公司与客户签订长期供气协议，并在客户现场或邻近场地建设制气装置，若客户履约能力恶化，公司相关资产的经济效益将低于预期，出现减值迹象。

报告期内，广钢气体已投产的河南骏化项目以及在建的湖州泰嘉项目出现因客户经营状况恶化，无法继续履约的情形。公司 2020 年针对河南骏化项目计提固定资产减值损失 10,023.66 万元、应收账款坏账损失 975.81 万元、存货跌价损失 275.62 万元，合计占当期营业利润的38.34%；2022 年针对湖州泰嘉项目计提在建工程减值损失 1263.11万元，占当期营业利润的4.18%。

值得注意的是，截至报告期末，发行人商誉为 56,290.91 万元，占资产总额比例为14.96%，系2020 年收购广州广钢、深圳广钢50%股权以及2021 年收购四川新途流体51%股权形成。公司于每年末对商誉进行减值测试，报告期内，上述商誉未发生减值，不过公司商誉账面金额较大。